开源证券:给予合理的医疗买入评级。

创业版作者:nixiang日期:1月前点击:8

2022-05-19开源证券股份有限公司、周对稳健医疗进行调研并发布研究报告《公司信息更新报告:战略收购湖南平安医疗设备,打造医用耗材一站式解决方案》。本报告给予稳健医疗买入评级,目前股价61.37元。

稳健医疗(300888)

战略收购平安医疗机械股份有限公司打造医用耗材一站式解决方案,维持“买入”评级。

2022年5月17日,稳健医疗董事会审议通过该议案,决定以总资本7.5亿元收购湖南平安医疗控股权并单方增资。本次交易后,公司持有湖南平安医疗机械68.7%的股权。湖南平安医疗机械是一家主要从事注射穿刺产品研发、生产和销售的企业。注射剂是我国最大的一类低值医用耗材。此次收购补充了稳健医疗在低值医用耗材市场的空白,帮助稳健医疗成为国内最全面的医用耗材产品之一。我们维持盈利预测。预计2022-2024年公司净利润为14.29/17.14/19.78亿元,对应的EPS为3.35/4.02/4.64元,对应当前股价的PE分别为18.3/15.3/13.2倍。公司医疗板块和消费板块双轮驱动,产品保持领先,通过投资和并购补短板,看好业绩长期稳定增长,维持公司“买入”评级。

湖南平安医疗器械盈利能力极佳,穿刺注射产品市场空间广阔。

(1)湖南平安医疗器械成立于2010年。其主营业务是R&D,生产和销售注射器、输液器、采血针、留置针等医疗器械。在湖南省医院市场占有领先的市场份额。2021年,湖南平安医疗机械实现营收3.6亿元,净利润0.85亿元;2022Q1实现收入0.78亿元,净利润0.17亿元。净利率保持在较高水平。(2)根据IBM和医机汇的研究分析,预计2025年国内低值医用耗材市场规模将达到2213亿元,其中穿刺和注射类产品约占28%,为最大类别。随着中国人口老龄化和医疗新场景的增加,注射穿刺行业前景广阔。

医疗板块业务稳健:规模和协同效应显现,核心单品市场份额提升。

声音医疗板块业务2021年营收39.22亿元,较2019年增长161%。2021年营收占比,海外约39%,医院约32%,OTC药店和电商约30%。国内医院渠道2021年收入12.5亿元(+12%),较2019年增长超500%。目前,稳健医疗的医院客户超过4000家。收购湖南平安医疗器械后,穿刺和注射产品可与稳健医疗原有的手术室耗材和伤口护理产品相结合,为医院客户提供一站式定制化解决方案。有了双方客户、产品、R&D、生产的优势,才能形成规模和协同。该公司还将增加一次性组合袋、平板口罩、N95口罩、防护服和其他核心产品的市场份额。

风险:渠道拓展不及预期,新产品销售不及预期,行业竞争加剧。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据,首创证券陈梦研究员团队对该股进行了深入研究,近三年平均预测准确率高达97.7%。其2022年预测净利润为22.35亿元,按现价计算预测PE为11.71。

最新盈利预测详情如下:

该股最近90天被26家机构评级,买入评级19家,增持评级7家;机构过去90天的平均目标价为78.42。证券星级估值分析工具显示,稳健医疗(300888)良好公司评级3星,良好价格评级3星,综合估值评级3星。(评分范围:1 ~ 5星,最高5星)

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